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金晶科技：夯實現(xiàn)在 給力未來

2011-02-23 來源：搜狐證券

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【中玻網】玻璃行業(yè)整體運營自然環(huán)境或正在發(fā)生悄悄的變化：雖然玻璃行業(yè)的產能控制與落后產能淘汰在過去總體執(zhí)行情況不如水泥行業(yè)理想，但展望未來，尤其在十二五期間，落后產能淘汰速度有望加快（我們預計未來3年行業(yè)將淘汰玻璃行業(yè)絕大部分落后產能），而行業(yè)整合速度有望超出市場的預期，集中度有望得到快速提高，我們有理由期待，在整個十二五期間玻璃行業(yè)的總體自然環(huán)境有望較十一五期間發(fā)生質變。而從與水泥行業(yè)比較來看，玻璃行業(yè)投入資金邏輯中更加重視差異化和高等化（高等玻璃由于良好的性能和視覺效果，其領域不斷拓展態(tài)勢），以金晶科技和南玻為代表的公司堅持高等化、差異化戰(zhàn)略，在十二五期間都面臨非常大發(fā)展機會！
　　就金晶科技本身而言，之前由于超白玻璃而被市場認識和高層度挖掘，雖然2010年由于薄膜太陽能電池行業(yè)的發(fā)展滯后，公司在太陽能領域的超白銷量并不大，但在高等建筑領域（高樓建設等等）和工業(yè)品領域的發(fā)展速度非常快，有望在未來與太陽能領域成為超白玻璃三大并駕齊驅的下游領域，使公司在超白玻璃領域的優(yōu)勢充分發(fā)揮！
　　另外一個亮點在于公司過去1~2年對普通玻璃生產線冷修技改后，生產線的定位更加高等，這是來自于公司生產經營層面的一個變化——其直接效果就是公司產品的盈利穩(wěn)定性更強，盈利能力有所提高！
　　盈利預測、投入資金建議
　　我們對公司的盈利預測如下：2010~2012年營業(yè)收入分別為3226、3830、4515百萬元，同比增長39.4%、18.7%、17.9%，歸屬母公司凈利潤分別為377、571、727百萬元，同比增長221.56%、51.43%、27.26%，攤薄前EPS分別為0.639、0.968、1.232元（假定較終發(fā)行1.2億股計算，則2011~2012年的攤薄后EPS分別為0.80、1.02元）
　　參照公司的業(yè)務特點及同行業(yè)的估值水平，我們給予公司未來12月的目標價格為20元，給予買入投入資金評級，同時建議投入資金者參與公司本次增發(fā)。
　　風險
　　風險在于商品房投入資金增速下降幅度超乎預期影響玻璃行業(yè)的總體需求。

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