【中玻網(wǎng)】以1500點(diǎn)位為起跳點(diǎn)，在過(guò)去的一個(gè)半月的時(shí)間里，純堿期 貨兇猛上漲。尤其是進(jìn)入2月下旬之后，期價(jià)可以說(shuō)的上是直線拉升。今日觸及1986點(diǎn)，刷新紀(jì)錄高位；同期，玻璃期 貨也不斷刷新紀(jì)錄高位，上漲了約24%。引發(fā)本輪玻璃和純堿共振大漲行情的原因是什么？

　　過(guò)去兩周玻璃純堿期現(xiàn)貨價(jià)格均有上佳表現(xiàn)，迭創(chuàng)新高。純堿玻璃春節(jié)過(guò)后價(jià)格攀升，關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是春節(jié)復(fù)工帶來(lái)堅(jiān)實(shí)的補(bǔ)庫(kù)需求。

　　去年玻璃玻璃盤(pán)面走勢(shì)強(qiáng)，純堿盤(pán)整偏弱，兩者走勢(shì)的不同體現(xiàn)了各品種當(dāng)時(shí)的供求關(guān)系有較大差異。而2021年玻璃與純堿的基本面均有明顯變化。其中玻璃供需結(jié)構(gòu)將從供不應(yīng)求過(guò)渡到供需平衡，而純堿由于輕堿需求的恢復(fù)性增長(zhǎng)及光伏玻璃的大量投產(chǎn)，將從上年度的供過(guò)于求快速轉(zhuǎn)變?yōu)楣┎粦?yīng)求。

　　春節(jié)過(guò)后也許外在表現(xiàn)為純堿與玻璃價(jià)格共振上揚(yáng)，而內(nèi)在驅(qū)動(dòng)迥異，投資者應(yīng)理性看待二者價(jià)格表現(xiàn)。

　　而造成本輪上漲的原因分析認(rèn)為還是世界放水引發(fā)的通脹預(yù)期上行，疊加了玻璃以及純堿兩者自身良好的基本面預(yù)期。

　　2021年，玻璃和純堿產(chǎn)業(yè)鏈整體還是會(huì)維持向好的格局。玻璃供應(yīng)端主要需關(guān)注新產(chǎn)能的投放節(jié)奏，因?yàn)閺?020年的情況來(lái)看，玻璃有明顯的供應(yīng)缺口，但是2021年預(yù)計(jì)會(huì)有新產(chǎn)能投放。供應(yīng)的增長(zhǎng)速度決定了玻璃缺口的大小。

　　目前工信部已經(jīng)明確了光伏以及汽車(chē)玻璃的產(chǎn)能，不再受到產(chǎn)能置換的限制。所以明年至少光伏產(chǎn)能以及汽車(chē)浮法產(chǎn)線的產(chǎn)能投放，不會(huì)受到產(chǎn)能指標(biāo)限制，玻璃產(chǎn)能肯定會(huì)有增加。需求方面，地產(chǎn)需求韌性仍強(qiáng)，三道紅線壓力或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)房企加快施工進(jìn)度。另外，汽車(chē)以及光伏玻璃的需求預(yù)計(jì)也會(huì)有增長(zhǎng)。

　　而純堿在2021年需求將有大幅度增長(zhǎng)，輕堿下游需求預(yù)計(jì)將隨宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而觸底反彈，重堿需求主要來(lái)自于光伏及浮法玻璃產(chǎn)能的提升，預(yù)計(jì)新增建筑及光伏玻璃全年有望帶動(dòng)100萬(wàn)噸純堿增量需求。

　　供應(yīng)方面，純堿產(chǎn)能預(yù)計(jì)變化不大，主要關(guān)注堿廠開(kāi)工率的情況。以目前的視角，純堿仍有大量的庫(kù)存，所以明年上半年首先需要消化今年留存的大量庫(kù)存，下半年隨著玻璃產(chǎn)能增量逐步落地，重堿需求將有明顯改觀。

　　整體看，明年純堿的均價(jià)將有所提升，整體供大于求的情況會(huì)得到明顯改善。去年二者盤(pán)面節(jié)奏多數(shù)時(shí)間并非一致，劈叉明顯，后期隨著玻璃產(chǎn)能的逐步投產(chǎn)，供應(yīng)壓力逐步增加，兩者共振的關(guān)系會(huì)減弱，下一次共振可能得等到下半年玻璃旺季之前了。

　　純堿、玻璃紛紛升至紀(jì)錄新高后，后市風(fēng)險(xiǎn)有哪些？

　　目前玻璃純堿到達(dá)階段性高位，有部分投資者擔(dān)憂情緒增加。

　　純堿現(xiàn)貨價(jià)格依然大幅貼水于期 貨，但是廠家、市場(chǎng)的信心無(wú)疑都被期 貨連續(xù)上漲所提振，現(xiàn)貨價(jià)格后期仍有上行空間；而玻璃現(xiàn)貨價(jià)格也只是回到了十年前水平，而當(dāng)時(shí)華北地區(qū)產(chǎn)能占比大，企業(yè)多而散，價(jià)格掌控力有限。

　　目前多頭趨勢(shì)延續(xù)，純堿行情相比于玻璃更有持續(xù)性，庫(kù)存壓力突出的生產(chǎn)商貿(mào)易商可以擇機(jī)賣(mài)出套保鎖定利潤(rùn)，普通投資者難以承受劇烈波動(dòng)，宜順勢(shì)或觀望等待右側(cè)機(jī)會(huì)。玻璃供需邏輯的變化將為投資者提供另一段趨勢(shì)性行情。

　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的話，認(rèn)為還是期 貨的升水格局提供的賣(mài)出套保機(jī)會(huì)，若短期情緒過(guò)去之后，超出無(wú)風(fēng)險(xiǎn)期現(xiàn)套利邊界的升水幅度還是會(huì)被市場(chǎng)所消滅的。