1、地產(chǎn)低迷拖累經(jīng)濟(jì)  

    作為拉動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長非常大的行業(yè)，今年上半年的表現(xiàn)相當(dāng)?shù)兔裕课菪麻_工面積、房屋施工面積和商品房銷售面積在1-5月一直維持著負(fù)增長。這也使得鋼材、玻璃等以房地產(chǎn)為主要下游的虛擬商品的消費(fèi)大大減少，同時(shí)與房地產(chǎn)相關(guān)的家具、家電的需求也無法持續(xù)高增長。今年房地產(chǎn)行業(yè)的低迷與國內(nèi)加大“促改變、去杠桿”的力度有關(guān)，相關(guān)部門對房地產(chǎn)融入資金進(jìn)行了嚴(yán)格的控制，從圖7中房貸利率的回升就可以看出，過去由于政策優(yōu)惠，銀行房貸利率遠(yuǎn)低于一般貸款，而在利率市場化后房貸利率出現(xiàn)趨勢性上升，預(yù)計(jì)這對未來的房地產(chǎn)市場都存在長期的負(fù)面影響。近看下半年房地產(chǎn)的走勢，上半年經(jīng)濟(jì)疲弱的經(jīng)濟(jì)形勢增強(qiáng)了各地方相關(guān)部門放松各地購房政策的意愿，預(yù)計(jì)下半年房地產(chǎn)投入資金增速將有所上升，但不可預(yù)期過高。  

    2、下半年出口增長或持續(xù)好轉(zhuǎn)  

    作為中國經(jīng)濟(jì)的重要支柱，對外貿(mào)易在今年的第1季度的增長卻不盡人意。第1季度的出口出現(xiàn)負(fù)增長，主要是受到上年高基數(shù)效應(yīng)以及中國主要貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟(jì)放緩影響。盡管如此，出口在4月和5月重回正增長。對主要貿(mào)易伙伴(美國、歐盟、日本、東盟)的出口也出現(xiàn)反彈，顯示外國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇使對外貿(mào)易環(huán)境好轉(zhuǎn)。隨著上年高基數(shù)效應(yīng)逐漸消退，預(yù)計(jì)中國出口業(yè)將重獲增長勢頭，并在今年下半年出現(xiàn)更加明顯的改善。  

    3、三季度微型穩(wěn)增長政策或?qū)⒊掷m(xù)出臺(tái)  

    在一季度經(jīng)濟(jì)形勢不太樂觀的情況下，相關(guān)部門4月開始實(shí)施了靠前次定向降準(zhǔn)措施；6月，中國人民銀行[微博]又宣布了第二輪的定向降準(zhǔn)措施。具體措施為：削減全國三分之二的城市商業(yè)銀行、80%的非縣級農(nóng)村商業(yè)銀行，以及90%主要從事貸款給農(nóng)業(yè)部門和小微企業(yè)的非縣級農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)。預(yù)計(jì)此次降準(zhǔn)將會(huì)帶來大約金額600億元的新增借貸，并將加快借貸發(fā)展的勢頭、降低市場的風(fēng)險(xiǎn)、改善市場情緒及發(fā)生反應(yīng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。隨著上半年經(jīng)濟(jì)增長的疲弱，三季度出臺(tái)更多穩(wěn)增長政策的預(yù)期將增強(qiáng)，但后期出臺(tái)的政策更傾向于溫和型。  

    總的來說，相比與上半年，2014年下半年的中國經(jīng)濟(jì)或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)，這主要源于對房地產(chǎn)行業(yè)的企穩(wěn)、季節(jié)因素、出口增長的好轉(zhuǎn)以及穩(wěn)增長政策出臺(tái)等因素的樂觀預(yù)期。

    第二部分：2014年上半年市場行情走勢回顧  

    圖8：今年以來玻璃貨物主力合約走勢

    資料來源：文華財(cái)經(jīng)  

    靠前階段：補(bǔ)庫需求預(yù)期帶來一波反彈行情  

    1月底，在春節(jié)后下游補(bǔ)庫需求啟動(dòng)的預(yù)期下，玻璃貨物價(jià)格開啟了一波反彈行情，一直延續(xù)至春節(jié)后的2月中旬，主力1405合約一度上行至1300元/噸上方。  

    第二階段：需求不濟(jì)，玻璃期價(jià)一路下行  

    春節(jié)過后，由于下游房地產(chǎn)市場需求復(fù)蘇慢于預(yù)期，玻璃企業(yè)不斷積壓庫存，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)回落，貨物市場隨之反應(yīng)，一個(gè)月的時(shí)間里下跌了100元/噸左右，一季度玻璃走勢總體呈震蕩偏弱的格局。然而，玻璃一季度的熊市行情遠(yuǎn)未就此結(jié)束，從5月份開始，為了去庫存，現(xiàn)貨企業(yè)不得不降價(jià)促銷，現(xiàn)貨價(jià)格的下跌以及企業(yè)現(xiàn)金流的緊張也拖累了貨物價(jià)格的加速下跌。截至6月30日，玻璃主力1409合約報(bào)收于1069元/噸，較年初的跌幅超過20%。